Создатели ESG жалуются, что поведение меняется недостаточно быстро

История о том, как началось инвестирование в ESG, почти такая же шаткая, как и ее название.

По словам ее первых сторонников, цель инвестирования в экологию, социальную сферу и управление, или ESG, заключалась не в том, чтобы принести «пробужденный капитализм» на Уолл-стрит.

Скорее, ESG был разработан как еще одна полезная метрика, помогающая инвесторам оценить состояние и будущую прибыльность компании. Например, если компания слишком много инвестирует в угольные операции, она, вероятно, не сможет преуспеть в долгосрочной перспективе в глобальной экономике, которая борется с грязным топливом.

Конечно, сейчас инвестиции в ESG — это гораздо больше.

То, что начиналось как недоработанная идея среди рядовых сотрудников Организации Объединенных Наций, превратилось в зеленого Франкенштейна с Уолл-Стрит. Согласно одной оценке, инвестиции в ESG в настоящее время стоят почти 2.8 триллиона долларов США в виде активов по всему миру.

Серьезной причиной взрыва является то, что трехбуквенная аббревиатура превратилась в расплывчатый символ с несколькими указаниями относительно его значения. Иными словами, это как если бы фермеры могли продавать овощи как органические, но без ограничений генной инженерии.

Все это удивляет пионеров ESG.

Цель инвестирования в ESG заключалась в том, чтобы «попытаться создать положительный вирус, который мы могли бы внедрить в основные финансы и инвестиции, чтобы начать другой разговор о том, что эти проблемы реальны, они существенны и влияют на ваши долгосрочные инвестиции», — сказал он. Пол Клементс-Хант, бывший глава Финансовой инициативы Программы ООН по окружающей среде, или UNEP FI, ​​сыграл решающую роль в популяризации этой идеи.

«Мы с трудом могли поверить, что ESG окажется там, где она оказалась, — добавил он, — к добру или к худу».

Вывод ESG на «новый уровень»

Так как же все началось?

Нет однозначного ответа. Но в целом эксперты говорят, что ключевой момент зарождения был в начале 2000-х годов, в скромном офисе Организации Объединенных Наций.

Как глава UNEP FI, ​​Клементс-Хант и его команда имели амбициозную идею: мобилизовать крупнейших мировых инвесторов для решения основных глобальных проблем. Идея заключалась в том, что приоритеты Организации Объединенных Наций фактически соответствовали потребностям долгосрочных инвесторов, поскольку стабильная окружающая среда и мир в целом способствуют более процветающей экономике.

Уже существовали нишевые инвестиционные компании, религиозные организации и другие группы, которые предлагали варианты «социально ответственного инвестирования». Некоторые из них работали путем исключения определенных секторов, таких как производители оружия, из инвестиционных фондов.

Но команда ООН знала, что этического призыва будет недостаточно, чтобы привлечь внимание институциональных инвесторов, которые контролируют активы на триллионы долларов и обязаны ставить финансовую прибыль превыше всего остального.

«Задача заключалась в том, сможем ли мы вырваться из того, что тогда было известно как социально ответственное инвестирование, такое как SRI, этическое инвестирование, которое представляло собой сверхмалое нишевое предприятие, в значительной степени ориентированное на исключение акций», — сказал Джейкоб Мальтхаус, присоединившийся к ЮНЕП. FI в качестве стажера в 2000 году.

Поэтому они решили донести до крупнейших пенсионных фондов мира, что биоразнообразие, нарушения прав человека, выбросы, вызывающие потепление планеты, и многое другое важны не только с этической точки зрения. Они также хотели доказать, что рассмотрение отчетов компаний по экологическим, социальным и управленческим вопросам или методам управления рисками, или ESG, на самом деле может улучшить инвестирование, а не помешать ему.

Они утверждали, что игнорирование цепочек поставок компаний, практики труда и многого другого — это не просто незавершенный инвестиционный процесс. Это неточный.

Вскоре они наткнулись на несколько блокпостов. Во-первых, у Финансовой инициативы была большая цель, но небольшая команда. Malthouse отметил в электронном письме, что большая часть их офиса состоит из консультантов или стажеров, «работающих с ограниченным бюджетом».

Еще одно серьезное препятствие: сам финансовый сектор.

Обычные финансовые фирмы еще не приняли идею о том, что деятельность компаний по решению социальных и экологических проблем может на самом деле повлиять на их прибыль. А пенсионные фонды выразили обеспокоенность тем, что их так называемая фидуциарная обязанность по закону не позволяет им учитывать «нефинансовые» факторы при инвестировании.

Поэтому Финансовая инициатива поручила сторонним фирмам подготовить две важные исследовательские работы для решения этих проблем.

Первым был отчет 2004 года ведущих аналитиков брокерских компаний, в том числе Goldman Sachs Global Energy Research, HSBC Asset Management и Deutsche Bank Global Equity Research, в котором доказывалось, что долгосрочная финансовая прибыль зависит от «строгой интеграции экологических, социальных и вопросы корпоративного управления» в инвестиционный процесс.

Наблюдения и советы этой статьи мы подготовили на основании опыта команды бумаги — под названием «Существенность вопросов социального, экологического и корпоративного управления для оценки стоимости акций» — некоторые считают, что это первый раз, когда эти три слова используются вместе в официальной публикации ООН.

Вторым был отчет Freshfields Bruckhaus Deringer LLP, ведущей институциональной юридической фирмы. Фирма заявила в своем собственном 2005 г. бумаги что «интеграция соображений ESG в инвестиционный анализ для более надежного прогнозирования финансовых результатов явно допустима и, возможно, требуется во всех юрисдикциях».

Этот вывод, наконец, «позволил многим американским институциональным инвесторам, которые боялись использовать этот подход… двигаться вперед в этом направлении», — сказал Карлос Джоли, ветеран ESG, который более десяти лет возглавлял Рабочую группу Организации Объединенных Наций по управлению активами.

Эксперты, участвовавшие в работе Организации Объединенных Наций в то время, сообщили E&E News, что не менее важной была историческая попытка собрать крупнейшие в мире пенсионные фонды, чтобы помочь разработать и согласовать «принципы ответственного инвестирования», которые впоследствии станут PRI.

Цель состояла в том, чтобы привлечь владельцев активов к более ответственному инвестированию, наполнив их инвестиционный процесс данными об устойчивом развитии и даже используя власть своих акционеров, чтобы подтолкнуть компании к более экологичному направлению.

Это сработало. Когда эта инициатива была запущена в 2006 году, PRI подписали 63 участника, включая Пенсионную систему государственных служащих Калифорнии, BNP Paribas Asset Management и Пенсионный фонд государственных служащих Южной Африки, с активами на сумму более 6.5 триллионов долларов. С тех пор эта цифра резко возросла. По состоянию на 2021 год в этих усилиях приняли участие около 3,900 инвестиционных организаций, представляющих активы на сумму более 121 триллиона долларов.

Джеймс Гиффорд, который рассказал, что предложил идею для PRI на шестой неделе стажировки, во многом объяснил этот рост одним фактором. Как только к ним присоединились крупные пенсионные фонды, другим учреждениям, конкурирующим за их бизнес, таким как управляющие активами, пришлось сделать то же самое.

Таким образом, PRI стал «транспортным средством, которое вывело ESG на новый уровень», — сказал Гиффорд, который возглавлял эту инициативу в течение десяти лет, а сегодня является главой отдела консультирования по вопросам устойчивого развития и воздействия в Credit Suisse.

Прочитайте полную историю здесь…